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苏泊尔2018年度报告点评盈利能力稳健,经营效率稳步提升

发布时间:2019-06-11

苏泊尔2018年度报告点评盈利能力稳健,经营效率稳步提升

事件:公司发布2018年年报。

2018年公司实现营业收入亿,同比增长%;实现归母净利润亿元,同比增长%,扣非后归母净利润亿元,同比增长%。

基本每股收益元,同比上升%。

其中Q4实现营业收入亿元,同比增长%;实现归母净利润亿元,同比增长%;扣非后归母净利润亿元,同比增长%。 产品量价齐升,行业地位稳固。 苏泊尔炊具与电器同比增长%和%,分量价来看,炊具和电器产品销量同比增加%和%,价格同比增加%和%,量价齐升。 随着公司产品的升级,公司毛利率%,同比提升。 中怡康监控数据显示,苏泊尔在电饭煲、电压力锅、电磁炉、电水壶、豆浆机、榨汁机、搅拌机、电饼铛、电炖锅九大品类的合计线下市场份额全年累计达到%,稳居行业第二。 与SEB协同效应进一步增强,出口业务稳步增长。 SEB融合项目顺利推进。 2018年,苏泊尔引进SEB旗下高端品牌WMF、KRUPS、LAGOSTINA,在高端炊具及小家电的品牌布局已经形成,高端品牌业务将成为未来苏泊尔发展的重要增长引擎。 出口业务方面,得益于SEB集团订单的持续转移,2018年出口亿元,公司外贸主营业务收入整体实现同比增长%。 现金流表现优异,经营效率稳步提升。 现金流方面,经营活动现金流量净额较上年同期上升%,主要系销售商品、接受劳务支付的经营活动现金流入增加所致。

从回款情况来看,应收票据及账款同比增加%,大幅小于公司增收增速,显示公司回款能力进一步增强。 经营效率方面,销售费用率同比+至%,2018年公司存货周转天数天,同比减少天,应收账款周转天数天,同比减少1天,可以看出公司的营运能力在稳步提升。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019年-2021年营业收入分别为亿元、亿元和亿元;每股收益分别为元、元和元,对应PE分别为、和,维持公司“推荐”评级。 风险提示:市场销售不及预期、业务拓展存在不确定性、行业政策收紧。